Les facteurs macroéconomiques qui soutiennent cette trajectoire ascendante comprennent l'incertitude géopolitique mondiale, les préoccupations concernant l'inflation persistante et la recherche continue d'actifs refuges par les investisseurs institutionnels et particuliers. L'environnement de taux d'intérêt, combiné aux tensions commerciales mondiales, continue de renforcer l'attrait de l'or en tant que réserve de valeur et couverture contre l'incertitude économique.

Les détaillants adoptent une approche prudente et disciplinée de la gestion des stocks. Les décisions de stockage sont de plus en plus basées sur les données et sélectives, avec un accent mis sur des assortiments commercialement efficaces, une rotation des stocks plus rapide et une différenciation axée sur le design. Cette approche stratégique reflète l'adaptation du secteur à un environnement de prix élevés tout en maintenant la rentabilité et en répondant aux attentes changeantes des consommateurs.

Les commentaires de la direction suggèrent que cette dynamique positive des revenus se poursuivra au cours du trimestre janvier-mars, la demande restant probablement résiliente malgré le prix élevé de l'or. Cette perspective reflète la confiance dans la force structurelle du marché indien de l'or et la capacité des détaillants à s'adapter aux conditions changeantes du marché grâce à l'innovation et à l'engagement client.

Les fournisseurs d'or numérique comprennent des applications de paiement, des bijoutiers et des plateformes d'investissement en ligne. Cette diversification des canaux de distribution reflète l'évolution rapide de l'écosystème financier indien et l'adoption croissante des solutions numériques pour l'investissement traditionnel dans l'or. Le développement de ce segment souligne la nécessité d'un cadre réglementaire clair pour protéger les consommateurs tout en favorisant l'innovation.

La RBI a annoncé des achats d'or chaque mois en 2025, se terminant l'année avec un ajout de 27 tonnes et portant les avoirs officiels en or de la Chine à 2 306 tonnes, soit 8,5% du total des réserves. Nous pensons que de telles annonces ont encouragé les investisseurs particuliers à acheter de l'or, contribuant à la force des ventes de lingots et à la demande d'ETF sur l'or. Cette politique de communication transparente joue un rôle important dans la formation des attentes du marché et du sentiment des investisseurs.

Cette dynamique d'importation reflète l'ajustement du marché aux prix élevés de l'or et aux changements de politique fiscale, notamment la réforme de la TVA qui a eu un impact sur le comportement d'achat des grossistes. La modération des importations après la saison festive est un schéma typique, mais l'ampleur de la baisse en 2025 souligne l'impact significatif de l'environnement de prix élevés sur les flux commerciaux physiques. La stabilité de la facture d'importation en dollars malgré la baisse des volumes met en évidence l'effet compensatoire de l'appréciation des prix.

Le marché de l'or en Chine a connu une période de changement significatif en 2025, marquée par une divergence notable dans la consommation de bijoux en or et la demande d'investissement. Les volumes de contrats à terme sur l'or ont atteint en moyenne 457 tonnes par jour, une hausse de 52% en glissement annuel et le plus haut jamais enregistré. La forte hausse des prix de l'or et l'augmentation des besoins de couverture des risques ont attiré l'attention des traders ainsi que des participants industriels, augmentant considérablement les volumes.

Les marchés du pétrole brut WTI et Brent ont connu une volatilité significative, le WTI atteignant 62,02 dollars le baril le mercredi avant de reculer à 59,44 dollars le vendredi. Le Brent a atteint 66,52 dollars avant de clôturer à 64,13 dollars. Cette volatilité reflète l'incertitude concernant les développements géopolitiques et les dynamiques de l'offre mondiale, y compris les sanctions américaines contre l'Iran et les changements potentiels dans la production vénézuélienne.